Dottorato in ECONOMIA AZIENDALE

Titolo della tesi: Creazione di valore e fattori ESG in operazioni di M&A

Nell’ultimo ventennio è notevolmente aumentata l’attenzione da parte delle istituzioni, parti sociali e attori economici verso i temi di transizione ed economia sostenibile, ambientali in particolare, trainata dal cambiamento climatico e il dispiegamento dei suoi effetti. Parimenti è aumentata l’attenzione data dal connubio sinergico tra la performance finanziaria e non finanziaria delle imprese. La discussione è in atto ed è variegata nell’includere aspetti e posizioni teoriche, originate dalla spinta di chi sostiene l’esistenza di una relazione causale positiva fra la performance finanziaria delle imprese e l’applicazione dei temi Environmental Social and Governance (ESG) nelle strategie e politiche aziendali. La creazione di valore ottiene nuove dimensioni di studio. La relazione fra profili ESG e creazione di valore risulta estremamente complessa da analizzare, sia a causa della natura multidimensionale e relativamente indeterminata del concetto stesso di ESG (inclusivo di diverse dimensioni e variabili la cui rilevanza può variare significatamene a seconda del contesto istituzionale, del settore e delle specifiche caratteristiche aziendali considerate), sia perché i tradizionali modelli di valutazione fondati sul valore attuale dei flussi di reddito o di cassa futuri non possono che considerare in via indiretta l’effetto dei fattori ESG, nella misura in cui influenzino gli specifici value drivers. In tal senso si sviluppano degli studi empirici volti ad analizzare tale relazione. Lo scopo di tale lavoro e pertanto duplice: da un lato effettuare uno studio empirico che, in modo innovativo e in linea con la letteratura più recente, cerca di dare un contributo al tema e con il quale si compara, partendo dall’assunto che la creazione di valore sia misurabile con il premio per il controllo; dall’altro quello di percorrere le principali basi teoriche e i recenti dibattiti.